Escudo fiscal y valuación con opciones reales: análisis en países miembros de la OCDE y Latinoamérica para diferentes sistemas tributarios.

Abstract

Generalmente los ahorros fiscales son determinados a perpetuidad, mediante las expresiones de Modigliani-Miller (1963) o Miller (1977). Estas se basen en un sistema clásico de tributación, como en Estados Unidos. Por ello, se propone un modelo de valuación que capture la naturaleza contingente del valor de la firma y ahorros fiscales, suponiendo escenarios de continuidad-liquidación para diferentes sistemas tributarios. Seguidamente, a partir de un caso base, se compara valor de empresa, ahorros fiscales y tributación en países de la OCDE y Latinoamérica.